一家游戏公司成功的关键是什么？好的内容还是好的营销？

应该说，对于游戏公司来说，内容和营销至少是各占一半江山的，甚至于营销要超过半壁江山，重要程度要高于内容。

国内游戏巨头腾讯的“拿来主义”+平台的巨大流量是它成功的关键，而排在腾讯后面的那些游戏公司，即使能够自主创造出好的内容，也难免于陷入“买量模式”的困境。

(相关资料图)

今年，由于ChatGPT的诞生，AI+游戏的AIGC内容生产模式成为可能，是否可以为陷入“买量模式”的游戏公司提供新的方向？

AI+游戏，龙头内年股价翻倍

4月12日，广告巨头蓝色光标（300058.sz）的一份主题为“关于全面停止创意设计、方案撰写、文案撰写、短期雇员相关外包支出（包括供应商和个人外发）的通知”的邮件，正式宣告了AIGC模式对广告创意行业的变革，在此之前公司股价刚刚经历了一波ChatGPT的炒作行情。

与此同时，当前A股也正在对AI+游戏、AI+娱乐的AIGC模式进行热炒，巨人网络（002558.sz）的史玉柱也在前几天振臂高呼“AI+游戏是大势所趋，AI已逐渐进入实用阶段，人工智能其实在游戏领域更容易发挥。”

显然今年是A股炒作AI的大年，不管AI对传统行业是否产生变革、是否带来效率的提升，只要上市公司一说要搞AI、AIGC、ChatGPT，其股价就会被爆炒！

长期排在腾讯、网易之后的游戏公司三七互娱（002555.sz）因为年内多次在互动平台表示，“公司密切关注相关领域的情况，持续探索技术发展与公司业务的融合”等与ChatGPT、AI技术相关的信息，以及3月13日旗下“葱妹”获得广州海珠区首批数字居民证书，公司股价年内翻倍，自去年10月底以来涨超137%，市值一度重回700亿上方。

（资料来源网络）

（三七互娱股价走势截图）

在这篇文章中，三七互娱称，“葱妹”的面世，既是三七互娱在元宇宙深耕的体现，也标志着其将在AIGC领域开启全新的尝试。

虽然三七互娱的股价年内已经涨超1倍多，但是目前的股价、市值较2020年7月的高位还差很多，公司的历史最高市值是1050亿，而那时股价下跌的起因却是外界对公司“买量模式”的质疑。

“买量”巨头，业绩早已滞涨

“买量”在国内游戏行业绝不是什么秘密或者技巧，包括三七互娱在内的很多游戏上市公司，经常都直接将“买量模式”写入财报，甚至写入募资申请书。

国内游戏行业公认的买量巨头就是三七互娱，2020年上半年公司营收79.88亿，与此同时公司用于购买互联网流量的支出就达到44.69亿，2022年上半年营收80.92亿，同期公司支出的互联网流量费用达40.91亿，2021年上半年这个数字是46.39亿！

（三七互娱2022年财报截图）

“买量模式”确实是游戏公司的一把利器，三七互娱之所以能成为国内排名第三仅次于腾讯、网易的游戏公司，主要功劳就在“买量模式”的成功。

然而，当有人揭穿“皇帝的新装”的时候，似乎一切就突然失效了！

2020年9月，也就是“买量”巨头三七互娱股价创出历史新高、市值破千亿之后不久，国内很少唱空上市公司的券商机构们，突然好几家一起发研报直指“买量模式”，并明确指出买量市场竞争激烈，作为买量巨头的三七互娱成本可能暴增。

也就是在市场指责“买量模式”之后，三七互娱的股价开始持续下跌，业绩则早在2019年就后就陷入滞涨！

三七互娱财务数据显示，自2015年三七互娱通过“顺荣股份-顺荣三七-三七互娱”的渐进更名方式借壳上市以来，在2018年净利润首次下滑就暴跌37.30%，2019年在低基数的基础上暴涨109.9%，之后2020年增速又暴跌至25.61%，2021年则再次陷入负增长。

（数据来源：同花顺网站）

从历史数据来看，上市以来，三七互娱累计实现净利润119.56亿，与此同时销售费用支出333.97亿，而研发支出仅为47.43亿。

股东4年套现近140亿

三七互娱借壳顺荣股份上市至今，累计实现净利润120亿，再加上2022年前三季度的22亿也就不到142亿，而借壳上市至今各大股东竟然已经减持套现了近140亿！

看到这两个数据的对比情况，真的有必要质疑，这个号称国内第三大的游戏公司，上市是不是就是来套现的？

据同花顺旗下I问财数据显示，三七互娱借壳上市至今，公司股东累计减持套现超138.28亿，其中高管套现超70亿，这里面实控人李卫伟套现了20.53亿！

而最近一次，4月3日，持股5%以上股东国脉文化（600640.sh）更是一把清仓减持套现了1.5亿，国脉文化还称“将对公司2023年业绩产生积极影响”，因为国脉文化2021年、2022年已经连续两年亏损。

（国脉文化公告截图）

结合三七互娱近期股价来看，国脉文化清仓位置正好是三七互娱近期股价高位，也是三七互娱今年以来这波行情的高位，是真正的高位精准套现！

但是，值得注意的一点是，三七互娱实控人、董事长李卫伟曾在去年的11月10日提议公司回购股份，提议回购总金额不低于3亿不超过6亿，回购价格不超过26元。公司回购股份对作为实控人的李卫伟显然有直接好处，因为李卫伟持有公司3.22亿股、占比14.52%。

实控人的回购提议很快获得了董事会的通过，11月11日三七互娱按照李卫伟的提议发布了回购方案。

（三七互娱公告截图）

4月4日，三七互娱发布回购进展公告称，截至今年3月31日累计回购496.24万股，最高成交价16.94元/股，最低成交价16.53元/股，耗资8309.42万。

有意思吧，三七互娱一边花8309.42万回购，一边不停的在互动平台放卫星蹭股市当下最热的概念，将公司股价一路从15元左右推高到33元以上，期间股东国脉文化趁机高位精准套现了1.5亿！

不仅如此，由于股价的一路上涨，三七互娱的市值从310多亿上涨到700多亿，实控人李卫伟的持股市值也达到了百亿级别，也意味着李卫伟再次成为了百亿富豪。

更有意思的是，前段时间乐歌股份（300729.sz）2万招保镖火了之后，有人发现三七互娱也在高薪招保镖，给出的月薪是1.5万-3万，而且特别标明是贴身保镖。不过，目前不知道是公司已经招到保镖了还是怎么回事，相关网站已经没有三七互娱招聘保镖的招聘信息了。

（资料来源网络）

所以，从三七互娱借壳顺荣股份上市以来，各种操作真的是非常的溜，一家年营收不到百亿、3年净利润总额不足百亿的公司，在4年内不仅让股东顺利套现近140亿，还顺带造就了一个百亿富豪。