撰文｜大蔚

编辑｜凯旋

4月28日晚间，晶科科技发布了2022年度报告。报告显示，公司2022年营收为31.96亿元，同比下降15.16%；归母净利为2.09亿元，同比下降36.06%。

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晶科科技表示，业绩下降主要是受公司光伏电站开发运营转让业务毛利下降、电站资产交易及政府补助减少等因素综合影响。

晶科科技自2020年上市以来，已经连续3年利润下降，具体为2020度实现净利润4.76亿元，同比下降34.2%；2021年度实现净利润3.27亿元，同比下降31.22%；2022年度实现净利润2.09亿元，同比下降36.06%。

营收利润一年不如一年

晶科科技成立于2011年7月，主营业务主要分为光伏电站运营和光伏电站EPC两大板块，涉及太阳能光伏的电站开发、电站投资、电站建设、电站运营和电站管理等环节，以及光伏电站EPC工程总承包、电站运营综合服务解决方案等，是由在美上市公司晶科能源拆分电站业务而来，实控人都是李仙德。也就是说，晶科科技与晶科能源是一对“兄弟公司”。

晶科能源成立于2006年，主要经营硅片、电池片和组件的生产和销售。作为世界领先的太阳能光伏企业，晶科能源曾于2010年在纽交所上市；2022年1月26日，晶科能源回A上市，成功登陆科创板，并募资超100亿元，用于扩产及补充流动资金。

2020年5月19日，晶科科技在上海证券交易所主板上市，首次募资25.98亿元，用于投资多个光伏发电项目等。

上市本是企业的重要里程碑事件，却没想到，晶科科技自从上市后，业绩就连年下滑。

往前回溯，2018年，晶科科技营收和净利润分别为70.66亿元和9.02亿元，创历史新高。自2018年业绩见顶之后，营收和净利润逐年下降。

2019-2021年，其年度营收分别为53.45亿元、35.88亿元、36.75亿元，净利润则分别为7.23亿元、与4.76亿元、与3.61亿元。

而刚公布的2022年财报，数据更是惨不忍睹，营收降低到31.96亿元，同比下降15.16%；归母净利为2.09亿元，同比下降36.06%。

与2018年相比，晶科科技2022年的营收减少了一大半，而净利润只有2018年的2成多。从2019年到2022年，晶科科技的业绩一路下滑，向下趋势不减。

晶科科技的营业收入主要来自于光伏电站开发运营转让和光伏电站EPC业务，2022年度，营业收入31.96亿元中，光伏电站开发运营及转让业务收入27.33亿元，占营业收入的85.49%；光伏电站EPC业务收入4.21亿元，占营业收入的13.18%。

从2022年财报来看，晶科科技的营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.16%，低于行业均值12.58%，行业偏离度超过50%。同时，应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，晶科科技应收账款/营业收入比值为149.54%，高于行业均值37.1%。

从近4年的财报来看，晶科科技一直在走下坡路，营收与利润一年不如一年。

补贴退坡，谁在裸奔？

作为民营电站，晶科科技早期的发展离不开国家补贴。近几年，国家补贴退坡，这意味着企业需要在更加充分的竞争下，进入“拼内力”的时代。

晶科科技在2022年报中称，行业发展早期，度电成本居高不下，在过去相当长的时间里，光伏及风电行业都较为依赖补贴，随着行业规模不断扩大，上下游产业链的持续完善，以及发电效率的逐渐提升，我国光伏行业成本快速降低，当前部分光伏项目已实现平价上网，光伏行业正在越过商业化拐点，渗透率将加速提升，从长期来看，度电成本正在进入下降的大趋势。

从2012到现在，国家已经对光伏产业补贴10年之久。从0.6元/kWh到现在的每kWh5分钱，补贴力度持续降低。按照官方的要求来看从2021年开始，光伏补贴政策将逐步在市场减弱直至消失。

与此同时，由于补贴资金来源不足，收入也不足，行业发展初期一些企业或地区非理性的投资等原因，导致补贴资金的缺口增长过快。截至2021年年末，我国新能源补贴拖欠累计达到4000亿元人民币。

早些年间大挣一笔的光伏电站，近几年正在因为补贴的拖欠，而陷入现金流枯竭的危险境地。

据了解，截止2022年三季度末，晶科科技应收账款56.61 亿元，绝大多数为应收补贴，占净资产的45.47%。相比2022年30多亿的营收，2亿多的利润，56亿的应收补贴显得格外显眼。

2011年成立的晶科科技，赶上了国家光伏补贴的大好时机，业绩稳步上升，并很快走上了上市之路。但从2019年国家补贴逐渐退坡之后，企业的经营弱项便逐渐暴露，业绩一路下滑。潮水褪去，谁在裸奔一目了然。

而光伏补贴不仅在减少，领取要求也越来越高。2022年3月，国家发改委、国家能源局、财政部三部委联合发布《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》。决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作。根据文件，自查对象包括电网和发电企业，范围为截止到2021年12月31日已并网有补贴需求的全口径可再生能源发电项目，主要为风电、集中式光伏电站以及生物质发电项目。目前，已经有多家企业和电站由于违规被移出补贴清单，并要求退回巨额补贴资金。

这项核查工作目前还在进行，这也意味着，晶科科技这样的民营电站运营商，无论多么渴求补贴回款，都需要再等一等。而现金流的减少，则直接影响日常经营和扩产投资，陷入营收持续下降的死循环。

还得靠卖组件

作为同一实控人下的独立上市主体，晶科科技连续4年业绩下降，而兄弟公司晶科能源却凭借组件业务大放异彩。

4月28日，晶科能源发布的财报显示，2022年，公司共取得826.76亿元营业收入，同比增长103.79%；归属于上市公司股东的净利润为29.36亿元，同比增长157.24%。2023年第一季度，公司共取得231.52亿元营业收入，同比增长57.7%；归属于上市公司股东的净利润为16.58亿元，同比增长313.36%。

相比之下，晶科科技2022全年的利润还不如晶科能源一个季度的利润，对比惨烈。

当然，晶科科技是由晶科能源业务分拆而来，尽管现在都是独立上市公司，但是从体量上来说，晶科能源是晶科科技难以望其项背的“大哥”。

晶科能源曾在2016年至2019年连续四年坐上全球组件出货量的头把交椅，但从2020年起，由于融资能力和资本结构的问题，美股上市的晶科能源面临融资渠道匮乏等种种挑战，承受着较大的财务压力。而2020年正是光伏组件头部企业增加资本开支，扩产“厮杀”的重要节点，在与同行的竞争中，晶科逐渐落了下风，先后被隆基、天合、晶澳等公司赶超。

2021年12月28日，晶科能源科创板IPO注册申请获证监会批准。2022年1月26日，晶科能源重回A股。

此时，晶科能源拓展融资渠道，为扩大产能获得重要支撑。

在产能上，2022年，晶科能源组件生产量约45GW，同比增长95.24%；光伏电池片产量达到32.7GW，同比增长152.34%。去年，公司实现组件出货44.33GW，同比增长99.40%。

今年年初以来，光伏全球市场整体需求旺盛，晶科能源也受到光伏组件端整体景气度提升的影响，出货量大增。一季度，该公司共实现总出货量14.49GW，相较于去年同期增长72.70%。其中，组件出货量约达到13.04GW。

而在N型TOPCon领域，晶科能源已经建立起明显的领先优势，技术研发和产业化方面均位居行业前列。

2021年10月，其N型TOPCon电池转化效率在同年内第4次刷新世界记录，这也是公司的研发团队第18次打破产品功率和效率世界纪录，转化效率达到25.4%。

财报显示，截至2022年年末，晶科能源已投产的N型TOPCon电池大规模产量效率已达25.1%，电池良率已经与PERC电池基本持平，其N型组件出货量达到了10.7GW。

在年报中，晶科能源表示，预计至2023年底，公司硅片、电池、组件产能将分别将达到75GW、75GW和90GW。其中，电池产能N型TOPCon占比将超过70%，并努力实现今年年底N型电池效率提升至 25.8%。而在出货量方面，晶科能源2023年预计实现组件出货量60GW至70GW，并表示，2023年全年，N型组件将成为公司的主力产品，出货量占比60%左右。

2023年，光伏的高景气度持续升温。中国光伏行业协会此前发布的预测数据显示，2023年全球光伏新增装机同比增长21.74%至43.48%。这意味着，在政策和终端需求加持下，终端装机量的快速增长仍然将给制造端带来巨大的增量需求，晶科能源这样的光伏龙头仍然具有巨大的盈利空间。

相比之下，晶科科技光伏电站运营业务缺乏亮点，盈利困难。而在补贴退坡的形势下，如何扔掉“拐杖”走路，是很多像晶科科技这样的民营电站运营商需要思考的问题。

原文标题 : 晶科科技连续4年业绩下滑，光伏电站挣钱难